海内外供应扰动袭来 甲醇市场变数增多

近两周，甲醇期货和现货同步上涨。期货方面，MA2501合约一度涨至近期高点2571元/吨，持仓量也显著增加。现货方面，内蒙古北线甲醇转单价格由1950元/吨升至2050元/吨，主销区鲁北招标价格也较上周上升80元/吨，甲醇现货市场成交情绪明显好转。

记者了解到，当前，甲醇价格阶段性上涨的主要原因是市场信心恢复和海外供应出现问题。

据齐盛期货分析师于芃森介绍，近期下游企业阶段性备货补货，甲醇需求提升，市场情绪明显好转。海外方面，月初委内瑞拉发生天然气爆炸事故，该国甲醇装置生产受到影响。伊朗地区进入冬季，天然气制甲醇装置开始降负，目前已有6套装置出现降负和停产现象，影响约900万吨产能，预计后期伊朗出口量将明显减少。受此影响，沿海地区甲醇现货价格逐步走高。

“近期甲醇期现货价格同步上涨的主要驱动力是供给压力减轻。”中信建投期货能源高级分析师刘书源表示，国内进入冬季，能源价格有走强预期，西南气头装置预计将在11月底逐步进入检修周期，产量将逐步减少。

值得注意的是，近期甲醇期货持仓量明显增加。以MA2501合约为例，前期持仓量一度降至57万手左右，近期已增至65万手左右。

市场人士认为，甲醇持仓量增加表明当下市场存在一定的分歧。

“当下甲醇市场的分歧点主要是港口的高库存能否持续去化。”刘书源认为，未来在进口量持续减少、港口需求保持稳定的情况下，港口去库大概率会延续到今年年底或2025年一季度。

根据卓创资讯的数据，目前甲醇港口总库存约124万吨，处于历史同期高位，可流通库存约73万吨，创历史新高。

“国内甲醇产量也处于历史同期高位，现货整体表现偏弱，市场供大于求。随着天气转冷，海外装置陆续限气停车，后市进口量将明显减少，港口地区库存有望下降。”于芃森表示，国内方面，西南地区天然气制甲醇装置也将在12月进入冬季检修期，后市供应有望减少。在此背景下，弱现实与强预期就产生了较大的矛盾。

目前来看，甲醇国内开工率明显高于历史同期，虽然后市会下降，但需求也会同步下降，传统下游已经步入淡季，需求正在减少。

在业内人士看来，如果供应先下降，那么市场短期供需失衡就会偏向于去库存；反之，如果需求先下降，那么市场去库时间就要延后，去库效果或不明显。

在刘书源看来，甲醇供应端的扰动较往年明显提前，市场对伊朗限气的交易也提前到11月下旬，整体来看四季度甲醇供应量会下滑。10月国内甲醇进口量维持在122万吨左右，预计11—12月进口量缩减至100万吨左右。

于芃森称，交易者后市需要重点关注以下信息：一是各国经济刺激政策的力度及落实情况；二是原油等大宗商品的整体走势；三是甲醇的基本面情况。

刘书源表示，在煤制甲醇利润较高的情况下，2024年国内甲醇市场秋检装置较少，2025年春检情况值得关注。需求方面，未来下游BDO、醋酸装置不断投产，甲醇2025年需求仍有一定增量，预计短期甲醇呈震荡偏强走势。